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2020年11月13日，春光科技(603657)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。
公司成立于2000年，2018年在上海主板上市，在国内清洁电器软管及配件领域居龙头地位。
公司主要从事清洁电器软管、配件产品及整机 ODM/OEM 产品的研发、生产和销售，其中清洁电器整机 ODM/OEM 产品主要有吸尘器、洗地机、扫地机器人(300024)、布衣清洗机等。报告期内，传统家电行业普遍呈下滑趋势，公司主要以国内洗地机市场快速增长为契机。
通过盘点春光科技2022年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、受益于公司吸尘器整机代工业务收入规模大幅增长影响，2022 年度公司实现营业收入 192,141.91 万元，同比增长 48.42%。但由于报告期内软管及配件收入与去年同期相比有所下降，同时叠加研发投入及折旧增加等因素影响，使得 2022 年度公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8,651.39 万元，与去年同期相比下降 11.29%。整体看，春光科技营收大幅增长、净利润有所增长。
2、毛利率降低，导致核心利润率降低。经营活动营利性降低拖累春光科技经营资产报酬率有所恶化。
3、虽然股东权益撬动资产的能力提高，但总资产回报水平降低拖累股东回报水平降低。
4、经营活动无资金缺口，经营活动的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。
5、经营活动与投资活动无资金缺口。公司融资手段以债权流入为主。公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。春光科技金融负债水平不高，长期偿债压力不大。
6、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对春光科技2022年报关键特征的解读。
公司营收大幅增长、净利润有所增长。净利润的增长主要由非经营活动的其他利润的增长或损失的减少带来。
2022年报春光科技营业总收入8.47亿元，同比增速65%，毛利润4.43亿元，同比增速43%，核心利润2.66亿元，同比增速17%，净利润3.68亿元，同比增速80%。
经营活动的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。
从春光科技2022年报的现金流结构来看，期初现金3.12亿元，经营活动净流入3.41亿元，投资活动净流出2.21亿元，筹资活动净流出1.33亿元，累计净流入0.24亿元，期末现金3.36亿元。
从春光科技2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金2.92亿元，经营活动净流入4.79亿元，投资活动净流出3.71亿元，筹资活动净流出0.80亿元，其他现金净流入0.15亿元，三年累计净流入0.44亿元，期末现金3.36亿元。
经营活动无资金缺口。春光科技2022年报经营活动现金净流入3.41亿元，较2022年报增加2.63亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入4.79亿元。
自身造血能力可以覆盖快速降低的战略性投资。战略投资资金流出1.06亿元，较2021年报减少0.63亿元，增速-37.26%，战略性投资的资金投入快速降低。春光科技2020年报到本期战略投资资金流出3.68亿元，经营活动产生现金净流入4.79亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
公司融资手段以债权流入为主。春光科技2022年报筹资活动现金流入5.41亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（93.89%）。较2021年报增加3.02亿元，增速126.10%，筹资活动现金流入快速增加。春光科技2022年报债务净流入-0.99亿元，较2021年报减少2.69亿元，公司开始偿还历史债务。
资产规模基本稳定。2022年12月31日春光科技总资产21.76亿元，与2022年09月30日相比，春光科技资产增加0.90亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.33%。
资产配置聚焦业务。2022年12月31日春光科技资产总额21.76亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
虽然股东权益撬动资产的能力提高，但总资产回报水平降低拖累股东回报水平降低。
2022年报春光科技ROE9.49%，较2021年报减少1.77个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率5.76%，较2021年报减少1.46个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.97倍，较2021年报提高0.27倍，股东权益撬动资产的能力提高。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年12月31日春光科技的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，经营负债是资产增长的主要推动力。与2021年12月31日相比，经营性负债占比明显增长，金融性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出经营性负债支撑度增加的趋势。
毛利率降低，导致核心利润率降低。经营活动营利性降低拖累春光科技经营资产报酬率有所恶化。
2022年报春光科技经营资产报酬率6.63%。较2021年报，经营资产报酬率降低4.50个百分点，降幅40.43%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率4.98%。与2021年报相比，核心利润率下滑4.18个百分点，降幅达45.67%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.33次，较2021年报增加0.12次，增幅为9.66%，经营资产周转效率基本稳定。
春光科技2022年报毛利率14.31%，与2021年报相比，毛利率下滑6.39个百分点，毛利率降低。春光科技2022年报较2021年报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。
投资流出减少，主要流向了其他投资和产能建设。春光科技2022年报的投资活动资金流出，其他投资占比最大，占比52.60%，此外产能建设也占比较大。春光科技2020年报到本期的投资活动资金流出，其他投资占比最大，占比48.27%，此外理财等投资也占比较大。
产能有所收缩。 2022年报春光科技产能投入1.06亿元，处置150.71万元，折旧摊销损耗0.43亿元，新增净投入0.62亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例13.81%，产能以维持和更新换代为主。
经营活动与投资活动无资金缺口。2022年报春光科技经营活动与投资活动资金净流入1.20亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入1.08亿元，无资金缺口。
2022年报春光科技筹资活动现金流入5.41亿元，其中股权流入0.33亿元，债权流入5.08亿元，债权净流出0.99亿元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。
春光科技金融负债水平不高，长期偿债压力不大。2022年12月30日春光科技金融负债率3.70%，较2021年12月31日降低7.08个百分点，金融负债水平降低。春光科技主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
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截至2022年底，春光科技在A股的整体排名上升至第2367位，2023Q1排名上升至第2272位，在家用电器行业中的排名从2022年底的第51位下降至第53位。截止2023年6月9日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，春光科技估值曲线处在合理区间。
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